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Les investisseurs à revenu qui ne possèdent pas au moins une action de pipeline sont privés d’une excellente source de liquidités. Toutes les grandes sociétés pipelinières du Canada obtiennent un rendement de 5,9 % ou plus aux cours actuels. Les dividendes sont bien protégés et sont habituellement augmentés chaque année. Il est peu probable qu’elles subissent une réduction. Mais cela ne veut pas dire que c’est impossible.
En décembre 1999, TransCanada Pipelines (maintenant TC Énergie) a stupéfié les marchés en annonçant une réduction surprise de 28,6 % de son dividende, qui est passé de 1,12 $ par année à 0,80 $, après avoir promis à maintes reprises que le dividende était sûr. Les investisseurs en colère ont vendu leurs actions, ce qui a fait baisser leurs cours de près de 15 % en une seule journée.
Il est possible que l’histoire se répète, mais c’est peu probable. La réputation de TransCanada a été durement touchée, et il a fallu des années avant que l’action ne se rétablisse. Les sociétés pipelinières protègent maintenant davantage leurs versements.
Ce que la société ne peut pas protéger, c’est le prix des actions. La hausse des taux d’intérêt a joué un rôle important dans la baisse de la valeur de ces actions au cours des 18 derniers mois. Le cours des actions de TC Energy a diminué de 31 % depuis mai 2022. Enbridge a perdu 20 %, tandis que Pembina Pipeline a reculé d’environ 13 %. Je m’attends à ce que le cours de ces actions rebondisse à mesure que les taux se stabiliseront et que tous augmenteront leurs dividendes d’environ 5 % en 2024.
Voici les mises à jour de mes choix d’actions pipeline dans mon bulletin Income Investor. Les cours sont à la clôture des marchés du 24 novembre.
TC Energy Corp. (TSX: TRP) : son cours a diminué pendant la majeure partie de l’année, en partie en raison de la hausse des taux d’intérêt et en partie en raison des énormes dépassements de coûts du projet Coastal GasLink. Cependant, nous avons constaté une certaine reprise récemment.
TRP a enregistré une perte de 197 millions de dollars (-0,19 $ par action) pour le troisième trimestre, comparativement à un bénéfice de 841 millions de dollars (0,84 $ par action) l’an dernier. Depuis le début de l’année, le bénéfice net s’est établi à 1,4 milliard de dollars (1,33 $ par action), en baisse par rapport à 2,1 milliards de dollars (2,11 $ par action) en 2022.
La bonne nouvelle, c’est que la phase mécanique du gazoduc Coastal GasLink, très coûteuse et qui a longtemps été retardée, a finalement été terminée en avance sur le calendrier révisé de fin d’année. La part de TRP dans les coûts était de 5,4 milliards de dollars.
TRP détient une participation de 35 % dans le pipeline de 670 km, qu’elle exploitera. Lorsqu’il entrera en service l’an prochain, le pipeline transportera le gaz de l’intérieur de la Colombie-Britannique jusqu’à un nouveau terminal de gaz naturel liquéfié (GNL) à Kitimat. Il sera liquéfié et exporté vers les marchés mondiaux. Il s’agira du premier terminal d’exportation de GNL au Canada. Compte tenu du coût, des difficultés et des retards dans la construction, il n’y en aura peut-être jamais un autre.
Dans le cadre d’un autre projet, TRP a conclu avec succès la vente d’une participation de 40 % sans contrôle dans ses réseaux pipeliniers Columbia Gas et Columbia Gulf à Global Infrastructure Partners (GIP) pour 5,3 milliards de dollars.
La société a annoncé qu’elle projette de transformer sa division d’oléoducs en une société distincte, mais elle n’a pas encore fourni de détails.
Compte tenu du fardeau de construction de Coastal GasLink derrière elle, d’un programme de cession visant à assainir le bilan et de la probabilité que les taux d’intérêt se stabilisent, 2024 devrait être une meilleure année pour cette action.
Enbridge Ltd. (TSX: ENB) a été durement touchée en septembre après que la société a annoncé qu’elle achèterait trois installations de distribution de gaz aux États-Unis. Elle a atteint un creux de 52 semaines à 42,75 $ en octobre, mais elle s’est légèrement redressée depuis.
Enbridge a déclaré une baisse des bénéfices du troisième trimestre attribuables aux actionnaires. La société a réalisé un profit de 532 millions de dollars (0,26 $ par action), comparativement à 1,3 milliard de dollars (0,63 $ par action) au même trimestre de 2022. Enbridge a déclaré que la baisse était principalement attribuable à des facteurs autres que l’exploitation, y compris le gain de 1,1 milliard de dollars de 2022 à la conclusion d’une transaction de fusion de coentreprise avec Phillips 66.
Pour les neuf premiers mois de l’année, Enbridge a déclaré des bénéfices de 4,1 milliards de dollars (2,02 $ par action), en hausse par rapport à 3,7 milliards de dollars (1,80 $ par action) l’an dernier. Le BAIIA rajusté au troisième trimestre a augmenté de 113 millions de dollars par rapport à la même période en 2022.
Les résultats pour les neuf premiers mois de 2023 ont été conformes aux attentes, et Enbridge prévoit que ses activités continueront de connaître une forte utilisation de la capacité et un bon rendement d’exploitation tout au long du reste de l’année, avec une saisonnalité normale.
Le rendement est le plus élevé de ces trois actions pipelinières, mais les investisseurs sont inquiets du niveau d’endettement élevé de la société depuis un certain temps. L’achat de gaz par les services publics ne fait qu’alimenter ces préoccupations. Le ratio cours-bénéfice de 31,5 est élevé pour un service public. Si vous possédez des actions, conservez-les, mais si vous faites de nouveaux achats, j’examinerais TC Energy ou Pembina pour voir s’il y a un meilleur potentiel de rendement total.
Pembina Pipeline Corp.’s (TSX: PPL) : les résultats du troisième trimestre ont été en baisse par rapport à l’an dernier. Les revenus s’élevaient à 2,3 milliards de dollars, comparativement à 2,8 milliards de dollars au cours de la même période l’an dernier. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2023, les revenus se sont élevés à 6,7 milliards de dollars, une forte baisse par rapport aux 8,9 milliards de dollars de 2022.
Les bénéfices du troisième trimestre se sont élevés à 346 millions de dollars (0,57 $ par action diluée), en baisse par rapport au 1,8 milliard de dollars (3,23 $ par action) l’an dernier. Cette baisse est principalement attribuable à l’avantage tiré au cours de l’exercice précédent d’un gain sur le changement de propriété de la majorité des actifs de traitement du gaz sur le terrain de Pembina.
Pour les neuf mois, les bénéfices ont été de 1,1 milliard de dollars (1,78 $ par action). L’an dernier, les gains de Pembina étaient de 2,7 milliards de dollars (4,73 $ par action) au cours de la même période. Du côté positif, le BAIIA ajusté du troisième trimestre a atteint un niveau record de 1,021 milliard de dollars, en hausse de 6 % par rapport à l’an dernier. La société a relevé sa fourchette d’EBITDA ajustée pour 2023 de 3,75 à 3,85 milliards de dollars (auparavant de 3,55 à 3,75 milliards de dollars).
En plus de verser un dividende trimestriel de 0,6675 $ par action, Pembina rachète également des actions. Au cours de la période de neuf mois se terminant à la fin de septembre, la société a racheté environ 1,2 million d’actions au coût total de 50 millions de dollars.
L’action a le rendement le plus faible des trois, mais le cours de l’action s’est beaucoup mieux maintenu alors que les taux d’intérêt augmentaient. La direction et les administrateurs de Pembina ont assuré à maintes reprises aux investisseurs que le dividende serait protégé pendant les jours les plus sombres de la pandémie, et ils ont tenu parole.
Les trois actions conviendraient bien à un portefeuille de revenu. En ce qui concerne le potentiel de gains en capital, je dirais que TC Energy est mon premier choix pour 2024, suivi de Pembina. Comme toujours, consultez votre conseiller financier avant d’investir pour vous assurer que les actions correspondent à vos objectifs, à vos répartitions et à votre tolérance au risque.
M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l’éditeur des bulletins d’information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.
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Image: iStock.com/mdisk
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