L'attitude conciliante de la Fed soulève des préoccupations majeures

Répercussions sur les investissements

Ce n'était pas surprenant mais une annonce du Conseil de la Réserve fédérale américaine il y a quelques semaines a néanmoins changé la donne pour les investisseurs. Le président Jerome Powell et ses collègues ont pratiquement confirmé qu'à moins d'un imprévu, les taux d'intérêt allaient être baissés cette année, avec peut-être au moins trois baisses en préparation. La première pourrait arriver cette semaine puisque le Federal Open Market Commitee (FOMC), qui établit les taux, se réunira les 30 et 31 juillet.

Les marchés boursiers ont réagi de façon positive, mais la décision de la Fed pourrait en fait être une mauvaise nouvelle pour les actions. Cela veut dire que les économistes et banquiers américains les plus éminents pensent que l'économie ralentit à un taux qui pourrait faire pencher le pays vers la récession, à moins que des mesures décisives ne soient prises au plus vite.

La Fed n'a pas vraiment utilisé le mot « récession », bien entendu. Cela aurait donné des frissons à Wall Street et probablement entraîné une vague de ventes causées par la panique. Le FOMC a choisi, au contraire, de se concentrer sur des « incertitudes ». Celles-ci n'ont pas été définies, mais les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi qu'un ralentissement de la croissance économique mondiale figurent très certainement en tête de liste.

La gravité avec laquelle le FOMC traite cette situation est visible dans la structure de la déclaration du 19 juin. Le premier paragraphe n'est constitué que de bonnes nouvelles : « Le marché du travail reste solide et... l'activité économique croît à un taux modéré. La croissance de l'emploi a été en moyenne solide au cours des derniers mois, et le taux de chômage est resté bas. »

C'est seulement en lisant davantage que ressortent le doute et le malaise. « Le comité continue de considérer une expansion soutenue de l'activité économique, des conditions du marché du travail solides et une inflation proche de l'objectif symétrique de 2 pour cent comme étant les issues les plus probables, mais les incertitudes relatives à cette perspective ont augmenté. Compte tenu de ces incertitudes et de pressions inflationnistes atténuées, le comité surveillera de près les implications des données entrantes concernant les perspectives économiques et œuvra au besoin pour soutenir l'expansion, avec un marché du travail solide et une inflation proche de son objectif symétrique de 2 pour cent »

Œuvrer « au besoin » pour maintenir l’expansion économique se traduit par des baisses du taux d'intérêt, peut-être bien dès cette semaine. En fait, un membre du FOMC, James Bullard, chef de la banque de la Réserve fédérale de St-Louis, a voté pour une baisse de taux immédiate de 25 points de base.

CNBC a comparé la déclaration de ce mois avec celle publiée en mai et a identifié quelques changements clés. Ils comprenaient :

* L'activité économique croît à un taux modéré. Le mot utilisé en mai était « solide ».

* La déclaration du mois de mai indiquait que les indicateurs de l'investissement fixe des entreprises avaient ralenti au premier trimestre. Maintenant, le FOMC décrit l'investissement comme étant « atténué ».

* En mai, le comité a déclaré que les indicateurs de l'inflation basés sur le marché « restaient bas ». À présent, il affirme qu'ils ont « décliné ».

Le mot « incertitude » n'apparaissait pas dans la déclaration du mois de mai.

Répercussions sur les investissements

Alors, qu'est-ce que cette analyse syntaxique de la déclaration de la Fed signifie pour vos investissements?

Premièrement, cela stimule grandement les obligations ou les fonds d'obligations que vous possédez. Pour les investisseurs équilibrés, cela procure un élan important pour un secteur qui ne pensait pas générer un important rendement au début de l'année.

Inversement, les rendements des CPG et des comptes d'épargne diminueront probablement progressivement, surtout si la Banque du Canada suit le pas de la Fed et effectue une baisse de taux en deuxième moitié d'année. Cela semble probable – si la Banque du Canada reste sur sa position, une pression à la hausse sera mise sur le dollar canadien, ce qui heurterait la compétitivité des exportations canadiennes.

Les marchés boursiers ont reçu un coup de pouce à court terme grâce à la déclaration de la Fed, mais leur force à plus long terme sera éprouvée par les mêmes « incertitudes » qui inquiètent le FOMC. Les meilleures options à ce jour continuent d'être les actions sensibles aux taux d'intérêt que je recommande depuis un certain temps : services publics, FPI et télécommunications.

En résumé, nous pourrions avoir atteint un tournant dans l'expansion économique de 10 ans dont nous avons profité depuis la fin de la Grande Récession. Révisez votre portefeuille pour être certain d'être prêt pour ce tournant.

M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l'éditeur des bulletins d'information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.

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