Fonds ciblés : Portefeuille FNB revenu mensuel Invesco

Un portefeuille bien diversifié affichant des rendements de premier quartile

L'un des domaines qui connaît la croissance la plus rapide dans le secteur des fonds négociés en bourse (FNB) est l'introduction de fonds qui investissent dans un panier d'autres FNB – un fonds de fonds. Parmi les diverses options disponibles, le Portefeuille FNB revenu mensuel Invesco de Invesco Canada cherche à générer un niveau élevé de revenu et une certaine croissance du capital sur le long terme.

Début 2018, le mandat du fonds est passé de FNB à fonds communs de placement. Naturellement, il est fortement axé vers les placements producteurs de revenu, avec une répartition de l'actif ciblant 57 % de titres à revenu fixe et 43 % d'actions. À la fin du mois de décembre, le fonds possédait un peu moins de 1 % d'espèces et de placements à court terme, environ 43 % en actions, et le reste en titres de revenu fixe et en actions privilégiées. Il atteint cette répartition en détenant divers FNB Invesco.

Les avoirs à revenu fixe sont très bien diversifiés en termes de structure des échéances et de qualité du crédit, notamment les obligations d'État et de sociétés, les obligations à haut rendement et les prêts bancaires, ainsi que les titres privilégiés.

Du côté des actions, le fonds se concentre sur les actions à dividendes et à faible volatilité, avec 70 % de ses actifs au Canada, 23 % aux États-Unis, et le reste à travers le monde. La répartition de l'actif sous-jacente est rééquilibrée périodiquement. Le taux de rotation du portefeuille devrait être très faible avec le bond en 2018 qui a résulté du changement de mandat.

Les principaux titres en date du 31 décembre comprenaient Invesco 1-10 Year Laddered Investment Grade Corporate Bond Index ETF (NEO: PIB) avec une pondération en actifs de 15,8 %, Invesco Long Term Government Bond Index ETF (NEO: PGL) (13,5 %), Invesco Canadian Dividend Index ETF (TSX: PDC) (12,6 %), Invesco Canadian Preferred Share Index ETF (TSX: PPS) (8 %), et Invesco 1-5 Year Laddered Investment Grade Corporate Bond Index ETF (TSX: PSB) (7,4 %).

Après l'effondrement des actions privilégiées au quatrième trimestre de l'année 2018, le fonds a bien récupéré, enregistrant un gain solide de 9,2 % pour 2019, le plaçant dans le premier quartile de performance pour l'année, et surpassant la moyenne de catégorie de 8,4 %. Sur le long terme, le fonds a aussi affiché de solides gains, avec un taux de rendement composé annuel moyen sur 5 ans de 3,5 % au 31 décembre, également dans le premier quartile de performance, surpassant de nouveau la moyenne de la catégorie de 2,9 % sur cette période.

Étant donné la vaste diversification en matière de revenu fixe, et la position en actions défensive du fonds, je m'attends à ce que ce fonds s'en sorte bien dans les périodes de volatilité élevée. Avec un écart-type moyen sur 3 ans de 3,5, il se place confortablement dans la médiane de la catégorie de 3,7. Toutefois, si nous sommes confrontés à un environnement de récession dans le futur, nous pourrions voir une volatilité accrue dans les portefeuilles de prêts à haut rendement et à effet de levier.

Dans leurs commentaires du troisième trimestre de 2019, les gestionnaires Duy Nguyen et Jacob Borbidge prévoient une modeste croissance mondiale mais pas de récession à court terme. Même si la Phase 1 de l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine n’apaisera pas toutes les craintes, ils sont convaincus qu'elle devrait atténuer les incertitudes liées à la politique économique. Néanmoins, ils écrivent : « On s'attend à une volatilité continue étant donné que les risques – en particulier les risques géopolitiques – sont en hausse. » Dans cet environnement, les gestionnaires continuent de rechercher une vaste diversification.

Les prix sont extrêmement raisonnables. Le fonds possède un ratio des frais de gestion de 1,70 % pour les parts de la série A. Au prix actuel, les distributions mensuelles du fonds offrent un rendement de 2,3 % pour les parts de série A.

Pour les investisseurs plus prudents cherchant à obtenir un flux de trésorerie modeste, ce pourrait être un fonds à envisager. Il pourrait y avoir de meilleures options pour les investisseurs qui recherchent de la croissance.

Portefeuille FNB revenu mensuel Invesco série A
Société : Invesco Canada
Type de fonds : Équilibré canadien à revenu fixe
FundGrade : C (janvier)
Style : Mélange
Niveau de risque : Faible
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaires : Duy Nguyen et Jacob Borbridge depuis janvier 2010
RFG : 1,70 % (série A)
Code du fonds : AIM61203 (série A, frais d'acquisition initiaux)
Placement minimal : 500 $

Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.

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