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La performance de nombreux titres à stratégie axée sur les dividendes a souffert au cours des deux dernières années, les investisseurs s’inquiétant de la hausse des taux d'intérêt et étant à la recherche d’affaires générant une croissance élevée. Néanmoins, à long terme, les dividendes jouent un rôle important dans les rendements, représentant près de 77 % du rendement total de l'indice composé S&P/TSX pour la période de 10 ans se terminant le 31 mai. L'un de mes fonds de dividendes préférés est le Fonds Fidelity Dividendes, dirigé par les gestionnaires en chef Geoff Stein et David Wolf.
Il est conçu comme un « fonds de fonds », avec les sous-gestionnaires Don Newman, en charge des actions de dividendes, tandis que Catriona Martin et Sri Tella s’occupent des titres à revenu fixe. La composition neutre du fonds est constituée à 95 % d'actions et à 5 % d'obligations. La répartition de l'actif est assez statique.
Les actions sont gérées selon une approche fondamentale ascendante de « croissance à un prix raisonnable »; les gestionnaires recherchent des sociétés se négociant à un prix raisonnable et susceptibles de non seulement maintenir, mais également d’accroître leurs dividendes. Les caractéristiques communes incluent une forte génération de flux de trésorerie disponible et une amélioration de leur capacité à générer des bénéfices. La qualité de l'équipe de direction est également prise en compte. La composition sectorielle du fonds est fortement exposée aux services financiers et aux services publics.
Le volet des titres à revenu fixe possède une approche centrée sur les fondamentaux qui allie l’analyse macroéconomique descendante à la sélection de titres ascendante.
La performance au cours de la dernière année a traîné, avec un rendement sur 12 mois de 5,9 % au 28 février, contre 6,9 % pour l'indice composé S&P/ TSX (rendement total). Une des raisons de cette sous-performance est le solde de trésorerie élevé, qui avait une pondération de 27 % au 28 février.
Les titres sensibles à la valeur et aux taux d'intérêt ont pris du retard et les évaluations du marché restent élevées, ce qui a entraîné un positionnement plus prudent du fonds. La pondération élevée en liquidités pèse sur la performance, mais elle protégera le fonds contre la volatilité et offrira une souplesse de négociation lorsque les évaluations deviendront plus raisonnables.
Le fonds a tendance à être moins volatile que l'indice ou ses pairs, générant des rendements ajustés au risque supérieurs à la moyenne sur le long terme. En dépit de ses difficultés récentes, le fonds demeure une offre solide dans l'univers des titres de dividendes canadiens.
Fonds Fidelity Dividendes
Société : Fidelity Investments Canada
Type de fonds : Actions canadiennes de dividendes et de revenu
Note FundGrade : C (février)
Style : Valeur grande capitalisation
Niveau de risque : Moyen
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Excellente
Gestionnaires : Geoff Stein depuis avril 2011; David Wolf depuis mars 2014
RFG : 2,09 % série B
Code du fonds : FID221 (frais d'acquisition initiaux))
Placement minimal : 500 $
Dave Paterson, CFA, est directeur de recherche sur fonds de placement au sein de D.A. Paterson & Associates Inc., une société d’experts-conseils spécialisée en prestations de recherche et de contrôles diligents auprès de produits de placement divers.
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