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Les actions de croissance demeurant les favoris du marché, il n’est pas surprenant de voir que le Fonds de valeurs sûres américaines TD génère des rendements supérieurs à la moyenne. Pour le premier trimestre de 2019, ce fonds axé sur la croissance a gagné 13,2 %, dépassant ainsi de loin le S&P 500, en hausse de 11,3 %. Les chiffres à plus long terme sont encore plus impressionnants, avec un taux de rendement annuel moyen sur 5 ans de 17,1 % au 31 mars, contre 15,2 % pour l'indice. Sa performance exceptionnelle et constante lui a valu de nombreux Trophées FundGrade A+®, plus récemment en 2018.
Le portefeuille est diversifié mais concentré. Il détient un peu plus de 100 titres, et les 10 plus importants constituent 46 % du portefeuille. L’exposition aux nombreuses actions dites FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix et Alphabet, société mère de Google) a certainement contribué à la progression des rendements. À la fin du mois de mars, son principal avoir, Amazon.com Inc., représentait à lui seul près de 10 % du portefeuille. En fait, la technologie est le secteur le plus présent représentant 35 % du portefeuille, suivi par les services à la consommation à 19 % et les soins de santé à 17 %.
Le gestionnaire Larry Puglia utilise un processus de placement fondamental ascendant qui recherche des sociétés qui ont l'habitude de générer des flux de trésorerie disponibles et possèdent une équipe de direction qui a su démontrer sa forte capacité à répartir le capital. Il recherche des entreprises capables d'accroître leur trésorerie même après avoir couvert les dépenses en capital nécessaires. Aussi, à l'instar d'autres gestionnaires axés sur la croissance, il préfère les entreprises capables de composer leurs bénéfices grâce à une croissance autonome.
M. Puglia est également incroyablement patient, avec un taux de rotation du portefeuille d’environ 40 % au cours des cinq dernières années, contre 100 % pour les autres gestionnaires de croissance. Il aurait détenu le titre américain de technologie et de sciences de la santé Danaher Corp. (NYSE: DHR) pendant plus de 24 ans.
Les principaux avoirs au 31 mars comprenaient Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN), Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT), Facebook Inc. (NASDAQ: FB), Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG), et Boeing Co. (NYSE: BA).
Certes, les évaluations au sein du fonds sont extrêmement élevées, le ratio cours-bénéfices moyen pondéré étant répertorié à plus de 24 fois le bénéfice, contre 16 pour l’indice. Les autres mesures d'évaluation sont également élevées. Toutefois, les taux de croissance prévisionnels sont également plus élevés, ce qui rend les niveaux d'évaluation un peu plus acceptables. Compte tenu de son penchant pour la croissance, le fonds est plus volatile que l'indice ou le groupe de référence.
À long terme, il s’agit d’un excellent placement en actions américaines axé sur la croissance, et je ne vois aucune raison pour que cela change. Cependant, je suis quelque peu préoccupé par les niveaux d'évaluation extrêmement élevés. Bien que je m’attende à ce que le fonds soit plus performant que le marché, il est maintenant bien en avance sur ce dernier, et une correction ou une période de rendements inférieurs à la moyenne est à prévoir. Malheureusement, nous ne savons pas quand cela se produira. En attendant, davantage de gains sont possibles.
Si vous détenez ce fonds depuis longtemps, vous devriez absolument récupérer quelques bénéfices et réduire votre exposition.
Fonds de valeurs sûres américaines TD
Société : Gestion de Placements TD
Type de fonds : Actions américaines
Note FundGrade : A (mars)
Trophée FundGrade A+ : 2012, 2013, 2015, 2018
Style : Croissance grande capitalisation
Niveau de risque : Moyen à élevé
Frais d’acquisition : Sans-frais/optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Larry Puglia depuis octobre 1996
RFG : 2,41 %
Code du fonds : TDB977 (parts sans frais)
Placement minimal : 500 $
Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.
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