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Le Fonds mondial de petites capitalisations Mawer existe maintenant depuis plus de 11 ans (il a été lancé en octobre 2007) et produit constamment d'excellents rendements, à la fois absolus et ajustés en fonction du risque. Son taux de rendement composé annuel moyen sur 10 ans au 31 mars était de 20,1 %, soit le double de la moyenne de la catégorie Actions de PME mondiales de 9,9 %, et nettement au-dessus des 13 % atteint par l'indice MSCI World Small Cap. Plus impressionnant encore est la régularité de sa performance.
Depuis son lancement, le fonds n'a traîné derrière ses pairs qu'à deux reprises, en 2010 et en 2016. Un élément essentiel à cette performance exceptionnelle est la protection du fonds contre la baisse, surpassant l'indice dans les marchés baissiers.
Pour parvenir à ce résultat, les gestionnaires Paul Moroz et Christian Deckart, qui a été promu au poste de gestionnaire en chef en janvier 2018, utilisent un processus de placement ascendant hautement discipliné, recherchant des sociétés qui possèdent des modèles d'affaires solides et qui gagnent un rendement de capital élevé, provenant d'un avantage concurrentiel durable.
Les gestionnaires consacrent également une grande partie de leur temps à la direction d'une société. Une fois qu'ils ont identifié un candidat de placement potentiel, ils construisent des modèles financiers et les soumettent à des tests de stress selon divers scénarios.
Les gestionnaires prennent également soin de s'assurer qu'ils achètent une action à un niveau bien inférieur à l'estimation de sa valeur réelle. Leur approche est patiente, et lorsqu'ils achètent une action, ils pensent la détenir pour une période minimale de 10 ans. En réalité, la période de détention moyenne est de six à huit années environ.
Le portefeuille est plutôt diversifié avec 70 noms, les 10 principaux titres représentant à peu près un tiers des actifs. La pondération géographique et sectorielle résulte du processus de sélection ascendant. À la fin du mois de mars, le fonds avait une position agressive avec près de 93 % de son actif investi dans des actions, et environ 7 % en espèces.
Fin février, les principaux titres comprenaient le fournisseur britannique de services et d'infrastructures PLC (LSE: SCT), le spécialiste en produits techniques du Royaume-Uni Diploma PLC (LSE: DPLM), le fournisseur australien de logiciel de gestion d'affaires Myob Group Ltd. (ASX: MYO), le fournisseur allemand de systèmes informatiques Bechtle AG (DE: BC8.F), et le fournisseur suédois de systèmes de construction Bravida Holding AB (ST: BRAV).
Sur le plan sectoriel, le fonds se positionne dans une perspective de croissance, avec une surpondération de titres technologiques, industriels et de biens de consommation de base. Il n'a aucune exposition aux titres des services publics ou de télécommunication, et une très faible exposition aux titres immobiliers, ce qui réduit sa sensibilité aux taux d'intérêt. Sur le plan géographique, les plus importantes pondérations du fonds se situent aux Royaume-Uni et en Europe (environ 56 %), en Asie (26 %), avec une exposition relativement faible à l'Amérique du Nord (15 %).
Le fonds continue d'être un excellent choix pour ceux qui recherchent une exposition aux entreprises mondiales à petite capitalisation. Étant donné les risques potentiels, je ne considère pas ce fonds comme un placement principal. Cependant il peut représenter un excellent ajout à un portefeuille par ailleurs bien diversifié.
Fonds mondial de petites capitalisations Mawer
Société : Gestion de Placements Mawer
Type de fonds : Actions de PME mondiales
Note FundGrade : A (mars)
Style : Mélange petite capitalisation
Niveau de risque : Moyen
Frais d’acquisition : Sans frais
Convenance pour REER/FERR : Excellente
Gestionnaire : Christian Deckart depuis juillet 2015; Paul Moroz depuis octobre 2007
RFG : 1,76 %
Code du fonds : MAW150
Placement minimal : 5 000 $
Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.
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