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Une façon de protéger vos avoirs à revenu fixe contre la menace de l'inflation consiste à investir une partie de votre allocation obligataire dans des obligations à rendement réel (ORR), dont le taux d'intérêt varie en fonction du taux d'inflation de l'économie. Le montant principal de l'obligation est également ajusté de façon à évoluer en fonction de l'inflation. Au Canada, il existe très peu de fonds de ce type, et le Fonds d'obligations indexées sur l'inflation PH&N a été l'un des plus performants de sa catégorie, avec un rendement sur un an de 12,2 % au 29 février. Cela se compare à 11 % pour la moyenne de la catégorie au cours de la même période. Sa performance de premier quartile constante a valu au fonds le Trophée FundGrade A+ pendant trois années consécutives depuis 2017.
Le portefeuille est concentré, les 10 meilleures obligations représentant 89 % du total des avoirs au 31 janvier. Ce niveau de concentration n’indique pas un penchant vers les titres à haute conviction de la part du gestionnaire, mais reflète plutôt le nombre limité d’obligations à rendement réel disponibles au Canada. En fait, selon les données de Bloomberg, il existe moins de 100 obligations à rendement réel au Canada, la majorité étant des émissions gouvernementales.
Le profil d'échéance du fonds est à plus long terme, avec une échéance moyenne de près de 17 ans au 31 janvier, résultant en une durée de 14,7 ans. Cette durée élevée rend le fonds sensible aux fluctuations de taux. Pour cette raison, le fonds a tendance à être plus volatil que le marché obligataire dans son ensemble. À la fin de février, l'écart type annuel moyen sur 3 ans du fonds était de 5,9 %, pratiquement identique à celui de l'indice FTSE Canadian Bond Universe, mais plus volatil que bon nombre de ses pairs.
Pourtant, malgré sa volatilité plus élevée, le fonds a récompensé les investisseurs de rendements bien supérieurs à la moyenne. Par ailleurs, le fonds a affiché des rendements supérieurs à la moyenne chaque année civile après 2013. Un facteur clé contribuant à ce rendement surdimensionné serait son coût inférieur, avec un RFG de 0,55 % pour les parts de série D.
Bien que les perspectives d'inflation restent modérées à court terme, elles ont tendance à doucement remonter. Ce fonds offre un bon moyen pour ceux qui cherchent à ajouter une certaine protection contre l'inflation à leur portefeuille de titres à revenu fixe. Cependant, il ne s'agit pas d'un portefeuille obligataire de base, car il peut être plus volatil que le marché obligataire dans son ensemble et très sensible aux fluctuations des taux d'intérêt. Considérez-le plutôt comme un bon ajout à une répartition obligataire par ailleurs bien diversifiée.
Fonds d'obligations indexées sur l'inflation PH&N
Société : RBC Gestion mondiale d'actifs
Type de fonds : Revenu fixe canadien indexé à l'inflation
FundGrade : B (février)
Trophée FundGrade A+ : 2017, 2018, 2019
Style : Analyse macroéconomique descendante
Niveau de risque : Faible
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Équipe de gestion PH&N
RFG : 0,55 %
Code du fonds : RBF1650 (série D, parts sans frais)
Placement minimal : 500 $
Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.
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