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Les gestionnaires du Fonds d'obligations Advantage Dynamique, une offre obligataire de base des Fonds Dynamique (filiale à part entière de la Banque Scotia), se sont positionnés de manière défensive pendant plusieurs trimestres et ont bien résisté à la volatilité accrue du marché jusqu'à la fin du mois d’août, caractérisée par des négociateurs oscillant entre opérations avec ou sans risque, des inversions de la courbe de rendement et l'inquiétude grandissante des investisseurs face au commerce mondial et aux problèmes tarifaires.
Les gestionnaires vétérans de titres à revenu fixe au sein de Dynamique, Domenic Bellissimo, qui s'occupe du fonds depuis six ans, et Derek Amery (depuis mars de cette année), sont très actifs dans la mise en œuvre de leur stratégie.
Le fonds a un mandat flexible et peut investir dans divers secteurs de titres à revenu fixe, notamment les obligations d’État, les obligations de sociétés, les titres à rendement réel et les obligations à rendement élevé. M. Bellissimo et M. Amery sont très actifs dans la gestion du risque de taux d’intérêt et du risque de crédit du fonds.
À la fin du mois d’août, la répartition géographique du portefeuille attribuait 85 % de l’actif aux obligations canadiennes, 12 % aux États-Unis et le reste au Royaume-Uni. La composition de l'actif semble être très différente de celle de l'indice obligataire universelle FTSE/TMX Canada, avec seulement 3,1 % d'obligations du gouvernement du Canada, comparativement à près de 23 % dans l'indice.
Le fonds compte actuellement 104 avoirs et attribue près de 54 % de son actif à des émissions de sociétés canadiennes et 13 % à des obligations provinciales. Ce positionnement donne un rendement à l’échéance bien supérieur à celui de l’indice de référence, avec une qualité de crédit qui est résolument de catégorie investissement.
Les gestionnaires continuent de s'inquiéter de l'inflation et environ 17 % du portefeuille est investi dans des obligations protégées contre l'inflation. Au cours des derniers trimestres, lorsque les rendements obligataires ont augmenté, ils ont ajouté une exposition de durée au portefeuille. À la fin du mois d’août, la durée était de 8,35 ans, contre 8,09 ans pour l’ensemble du marché.
À l'avenir, il semble que les taux d'intérêt devraient se stabiliser au cours des prochains mois, à mesure que le rythme de la croissance économique mondiale ralentira et que les banques centrales deviendront plus conciliantes au cours des prochains trimestres.
Les gestionnaires continuent d’être actifs, ajustant les répartitions et la durée, afin que le fonds reste en bonne position pour pouvoir tirer des bénéfices si les attentes des gestionnaires concernant le marché se matérialisent.
Avec un RFG raisonnable de 1,43 %, des distributions mensuelles stables de 0,0115 $ et un écart-type moyen sur 3 ans de 1,84 %, comparativement à une médiane de 3,66 % pour la catégorie, je continue d’apprécier ce fonds pour son positionnement défensif, et je le perçois comme un avoir fort pour des investisseurs plus défensifs.
Fonds d'obligations Avantage Dynamique
Société : Fonds Dynamique
Type de fonds : Revenu fixe canadien
FundGrade : B (août)
Style : Analyse macroéconomique descendante
Niveau de risque : Faible à moyen
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Domenic Bellissimo depuis mars 2012; Derek Amery depuis mars 2019
RFG : 1,43 %
Code du fonds : DYN258 (frais d'acquisition initiaux)
Placement minimal : 500 $
Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.
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