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Le Fonds d'actions américaines Beutel Goodman a toujours été l'un des meilleurs fonds d'actions américaines qui existent. C’est un vainqueur pluriannuel du Trophée FundGrade A+®. Il est géré selon une approche ascendante très disciplinée et axée sur la préservation du capital, tout en mettant l’accent sur la rentabilité absolue et la gestion des risques.
Les gestionnaires principaux, Rui Cardoso et Glenn Fortin, recherchent des sociétés de haute qualité, bien gérées, qui ont l'habitude de générer des flux de trésorerie stables ainsi qu'un rendement supérieur au coût du capital de la société.
Compte tenu du biais lié à la valeur, toute société dont ils envisagent l’inclusion dans le portefeuille doit non seulement être sous-évaluée, mais doit aussi avoir le potentiel de faire croître le cours de son action au plus près de sa valeur intrinsèque, dans un délai de trois ans.
Lors de l'évaluation d'une entreprise, les dirigeants de Beutel Goodman accordent une attention particulière aux paramètres fondamentaux tels que le ratio cours/bénéfice, le ratio cours/flux de trésorerie et le ratio cours/valeur comptable, dans le contexte non seulement des chiffres historiques de la société, mais également par rapport au marché et à ce que la direction estime être le taux de croissance durable des bénéfices de la société.
Le portefeuille est concentré et regroupe des sociétés américaines à grande capitalisation, chefs de file sur leur marché. Au 31 octobre, le fonds détenait moins de 30 actions, le top 10 représentant près de 51 % du portefeuille. Les meilleurs titres incluaient le géant de la communication Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ), la société de distribution médicale Amerisource Bergen Corp. (NYSE: ABC), le fabricant de logiciels Oracle Corp. (NYSE) : ORCL), la banque American Express Co. (NYSE: AXP) et l'agence de publicité Omnicom Group Inc. (NYSE: OMC).
Les gestionnaires sont patients dans la mise en œuvre de leur processus, le taux de rotation du portefeuille étant d’environ 30 % en moyenne pour les cinq dernières années. Cependant, ils ne craignent pas de tirer parti des périodes de forte volatilité pour améliorer la qualité du portefeuille. Cela s'est produit en 2008 et à nouveau au premier semestre de 2012, lorsque plusieurs nouveaux noms ont été ajoutés au portefeuille.
La performance, en particulier à long terme, a été excellente, le fonds dégageant un taux de rendement composé annuel moyen sur 5 ans de 14,6 % au 31 octobre, légèrement derrière le S&P 500 mais dépassant la moyenne de la catégorie.
Le fonds a également su protéger le capital contre les risques de baisse par le passé. Il a bien résisté en 2008, par exemple, avec une perte inférieure à la moitié du recul de 23 % de l’indice. Son taux d'encaissement des baisses était de 77 % au cours des trois dernières années. La volatilité a été inférieure à la moyenne de la catégorie mais elle était globalement en ligne avec le marché au sens large.
Dans la plupart des cas, je suggérerais aux investisseurs d’utiliser une option passive à faible coût pour leur exposition aux actions américaines. Cependant, c’est l’un des rares fonds d’actions américaines géré activement qui mérite d’être examiné et il reste l’un de mes favoris.
Fonds d'actions américaines Beutel Goodman
Société : Beutel Goodman & Company
Type de fonds : Actions américaines
Note FundGrade : B (octobre)
Trophées FundGrade A+ : 2013-2017
Style : Valeur grande capitalisation
Niveau de risque : Moyen
Frais d’acquisition : Sans frais/Service de conseil tarifé
Convenance pour REER/FERR : Excellente
Gestionnaires : Glenn Fortin depuis juin 1997; Rui Cardoso depuis juin 2013
RFG : 1,50 % (sans frais)
Code du fonds : BTG774
Placement minimal : 5 000 $
M. Dave Paterson, CFA, est directeur de recherche sur les fonds de placement au sein de D.A. Paterson & Associates Inc., une société d’experts-conseils spécialisée en prestations de recherche et de contrôles diligents auprès de produits de placement divers. Il est aussi l'auteur de Dave Paterson’s Top Funds Report, qui offre un commentaire régulier et une analyse en profondeur des meilleurs fonds de placement canadiens. Il applique une approche analytique unique afin d’identifier des fonds présentant de forts rendements ajustés au risque et il publie régulièrement ses analyses et observations sur Forum des Fonds.
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