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Face à la possibilité d’une volatilité accrue des marchés plus tard cette année, le Fonds d’actions canadiennes à faible volatilité QUBE RBC, géré par Bill Tilford et son équipe à RBC, constitue un excellent moyen de renforcer sa défense face au marché tout en conservant son exposition aux actions. Comme tous les fonds à faible volatilité, il est conçu pour protéger le capital dans un environnement de marché en baisse, tout en offrant des gains raisonnables dans d'autres environnements. Le fonds a remporté le Trophée FundGrade A+ en 2017.
Le processus de placement du gestionnaire est discipliné, fondé sur des règles et quantitatif. Chaque action potentielle est d'abord évaluée et classée selon plusieurs critères fondamentaux, conçus pour mesurer la stabilité, la croissance, la qualité et la valeur. Ces critères incluent des facteurs à la fois rétroactifs et prospectifs. La gestion de l'évaluation est essentielle car elle contribuera à mieux préserver la valeur en cas de déclin du marché.
Une fois que les actions ont été sélectionnées et notées, l'équipe génère une prévision de risque interne pour chaque action, qui sert de donnée dans le processus d'optimisation. Le gestionnaire exécute ensuite la première optimisation de portefeuille pour créer le portefeuille à faible risque qui se concentre uniquement sur le risque. Une fois que cela est déterminé, le gestionnaire procédera ensuite à une seconde optimisation visant à créer le portefeuille présentant le rendement ajusté en fonction du risque le plus élevé.
Le résultat est un portefeuille diversifié qui semble très différent de l'indice. Il comprend moins de 75 titres, les 10 premiers représentant un peu plus de 40 % de l’actif. Avec un accent mis sur la faible volatilité, le portefeuille affiche sans surprise une surpondération dans les secteurs des services financiers, de la technologie, des services industriels, de l’immobilier et des biens de consommation courante, tout en maintenant une importante sous-pondération dans les secteurs de l’énergie, des matériaux, des soins de santé et de la consommation discrétionnaire.
Les principaux titres au 31 mai comprenaient la Banque Royale du Canada (TSX: RY), La Banque de Nouvelle-Écosse (TSX: BNE), la Banque de Montréal (TSX: BMO), La Banque Toronto-Dominion (TSX: TD) et Hydro One Ltd (TSX: H).
Compte tenu de l'accent mis sur les fondamentaux, le portefeuille semble afficher des chiffres d'évaluation plus favorables que l'indice, tout en dégageant un niveau de croissance des bénéfices raisonnable. Avec un écart-type moyen sur 3 ans de 8,1 au 31 mai, la volatilité est bien inférieure à celle de l'indice.
La performance à court terme a souffert, avec un gain de 7,2 % sur le cumul annuel au 31 mai, contre 8,2 % pour l'indice de référence et 8,7 % pour la moyenne de la catégorie. Mais les chiffres à long terme sont très solides, avec un taux de rendement composé annuel moyen de 10,9 % sur 5 ans, comparé à 10,2 % pour l’indice de référence et à 8,6 % pour la moyenne de la catégorie. Le positionnement défensif a été un facteur défavorable au cours des derniers trimestres. Cependant, à mesure que le marché revient aux fondamentaux, la performance relative devrait s’améliorer. Ce n'est pas inhabituel pour un fonds axé sur la protection contre la baisse. Je m'attends pleinement à ce que le marché connaisse une forte hausse.
Les coûts sont raisonnables, avec un RFG de 1,03 % pour les parts de série D et de 0,77 % pour les parts de série F. Dans le monde des Actions canadiennes à faible volatilité, ce fonds est classé en tête de ma liste ou presque.
Fonds d'actions américaines à faible volatilité QUBE RBC
Société : RBC Gestion mondiale d'actifs
Type de fonds : Actions canadiennes
Note FundGrade : B (mai)
Trophée FundGrade A+ : 2017
Style : Quantitatif systématique
Niveau de risque : Moyen
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Bill Tilford depuis novembre 2012
RFG : 1,03 % (parts de série D)
Code du fonds : RBF1089 (parts de série D)
Placement minimal : 500 $
Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.
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