Questions et réponses de Forum des Fonds avec Gordon Pape

Questions sur les répartitions géographiques, l’or, Brookfield et Fairfax

Il est temps d’ouvrir la boîte aux lettres pour répondre aux questions soumises par les lecteurs.

Répartition des actions

QUESTION – Je me demandais quelle répartition géographique entre les États-Unis, le Canada et l’international vous recommanderiez actuellement pour un portefeuille de croissance 100 % en actions. – Arcady B.

RÉPONSE – Un portefeuille entièrement en actions suggère que votre objectif est un haut risque/haut rendement. Dans ce cas, je suggérerais 50 % aux États-Unis, 30 % au Canada et 20 % à l’international. Les actions américaines sont très chères mais ont encore un certain élan en leur faveur, alors continuez à surfer sur cette vague tant qu’elle dure.

Pour les investisseurs plus conservateurs, un mélange de 30 % américains, 40 % canadiens et 30 % internationaux semble être un bon choix. En général, les actions canadiennes et européennes ont des ratios cours/bénéfice inférieurs à ceux du marché américain surchauffé.

FNB de mines d’or

QUESTION – Je serais vraiment intéressé par vos avis sur une nouvelle position dans le FNB Options d’achat couvertes sur géants de l’or+ CI - Parts ordinaires couvertes (CGXF : TSX). – David M.

RÉPONSE – Cela dépend vraiment de votre vision du chemin que va prendre l’or. On pourrait penser que l’intensification de la guerre iranienne ferait monter les prix de l’or, mais ce n’est pas le cas jusqu’à présent.

L’objectif d’investissement de ce FNB est d’offrir une opportunité de plus-value du capital via un portefeuille à pondération égale géré activement d’au moins les 15 plus grandes entreprises nord-américaines d’or et des métaux précieux. Le fonds vise une volatilité globale des rendements sur le portefeuille inférieur à celle que l’on obtiendrait en possédant un portefeuille de titres basés sur l’or.

Le fonds utilise un programme de ventes d’options d’achat couvertes. Les émetteurs inclus dans le portefeuille, qui sont basés sur leur capitalisation boursière, peuvent être ajustés en fonction de la vision du gestionnaire de portefeuille sur la liquidité des titres propres des émetteurs et de leurs options d’achat associées.

Ce fonds convient surtout à ceux qui souhaitent une exposition aux actions nord-américaines dans les entreprises du secteur de l’or, ainsi que le potentiel de générer des revenus élevés.

Alors, dans quelle mesure le fonds atteint-il ces objectifs ? Sur l’année jusqu’en juillet, le fonds a enregistré une hausse de 29,5 %. Cela semble être un bon résultat, jusqu’à ce que l’on constate que toute cette progression a été réalisée en 2025. En 2026, le fonds affichait une perte de 14,3 % au 31 juillet. Depuis son lancement à la mi-2001, le fonds affiche un taux de rendement annuel composé moyen de 3,5 %.

Qu’en est-il des distributions ? Elles sont versées mensuellement et les montants varient considérablement. Par exemple, en mars, les investisseurs ont reçu 0,7086 $ par part, mais en juin ce n’était que 0,1681 $. Le rendement sur les 12 derniers mois est de 13,1 %.

En résumé, l’or a perdu son élan pour l’instant, et il est impossible de savoir quand il se redressera. Si un flux de trésorerie solide vous satisfait pendant l’attente, allez-y et achetez quelques parts. Si votre principal intérêt est de réaliser des plus-values grâce à un rebond de l’or, vous devrez peut-être attendre un moment.

Le casse-tête Brookfield

QUESTION – En tant qu’investisseuse qui privilégie une stratégie d’achat et de conservation à long terme, mes placements dans Brookfield sont passés de Brookfield Asset Management (BAM) et Brookfield Infrastructure Partners (BIP.UN) à inclure maintenant Brookfield Corp. (BN) et Brookfield Wealth Solutions (BNT).

Me conseilleriez-vous de les conserver tels quels ? Ou recommanderiez-vous de regrouper certains ou la totalité de ces placements dans un seul titre de Brookfield et, dans ce cas, lequel ?

Merci. – Carol H.

RÉPONSE – Bonne question, et je pense que beaucoup d’investisseurs de Brookfield aimeraient avoir une clarification. Malheureusement, il n’y a pas de réponse simple.

Tout d’abord, un peu d’histoire. Brookfield Asset Management était autrefois le nom de la société mère. En décembre 2022, ce nom a été changé en Brookfield Corp. et l’action a commencé à se négocier sous le nouveau symbole BN. Parallèlement, une nouvelle société de gestion d’actifs a pris en charge le symbole historique BAM. Ainsi, avant cette date, BAM était le symbole de l’ensemble de l’entreprise. Aujourd’hui, il ne représente qu’un seul aspect de l’entreprise.

La réponse à votre question sur les actions à conserver dépend de la question de savoir si vous pensez que les secteurs individuels surperformeront la société mère. Regardons quelques chiffres.

Depuis le début de l’année (21 août)
BAM : -0,5 % BIP. ONU : +12,3 % BNT : -9,9 % BN : -3,5

Cinq ans (cumulés)
BAM : +147,9 % BIP. ONU : +12,5 % BNT : -25,7 BN : +49,1

À première vue, BAM semble être le grand gagnant à long terme. Mais rappelez-vous que pendant une partie de la période de cinq ans, BAM se négociait sous le nom de BN. En tant qu’entité indépendante, les actions BAM ont commencé à décoller fin 2023, atteignant un pic à l’été 2025.

BIP.UN est l’action qui a performé le mieux en 2026, mais au cours des cinq dernières années, elle a un bilan désastreux. BNT n’a pas bien réussi.

Comme il n’y a pas de clarté ici, je conseillerais de consolider vos actifs Brookfield dans la société mère, Brookfield Corp. (TSS : BN).

Il existe d’autres sociétés indépendantes de Brookfield, notamment Brookfield Renewable Partners (TSX : BEP. UN) et Brookfield Business Corp. (TSX : BBUC), mais aucune n’a un bilan vraiment impressionnant.

Qu’est-ce qui se passe avec FFH ?

QUESTION – Je suis un lecteur de longue date et j’ai toujours apprécié vos conseils et vos orientations.

Après avoir lu l’article du 15 août sur Fairfax Financial dans The Globe and Mail, j’ai été surpris d’apprendre sa décision de vendre sa position de longue date chez BlackBerry. Compte tenu de l’historique de Fairfax avec BlackBerry et de l’importance de la décision de Prem Watsa de quitter cet investissement, je me demandais ce que vous pensez ce que cela signifie pour Fairfax Financial en tant qu’investissement à l’avenir.

Je détiens actuellement un investissement important dans la société. À la lumière de cette évolution, considérez-vous que FFH demeure un titre à conserver, ou estimez-vous que c’est une bonne raison pour vendre? – Robert L.

RÉPONSE – Il s’agit de Prem Watsa, chef de la direction de Fairfax, qui accepte de se départir de l’une de ses participations individuelles de longue date. BlackBerry n’a pas donné les résultats escomptés, contrairement à plusieurs de ses autres investissements.

Il n’y a aucune raison de s’inquiéter. Fairfax demeure un titre à conserver, puisqu’il a enregistré une bonne performance, mais son cours reflète désormais pleinement sa valeur.

M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l’éditeur des bulletins d’information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.

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